Europako bankuen kutsadura arriskua non dagoen azaltzea

AEBetako banku komertzialetan gordailuak ia bi urteko zifrarik baxuenera jaitsi dira, Erreserba Federalaren arabera. Zifra hori 500 milioi dolar gutxitu da Silicon Valley Bankuaren erori zenetik. Hala ere, bankuko kreditu osoa 17 bilioi dolarreko altuera izatera iritsi da, AEBetako banku zentralaren arabera.Gordailu gutxiago, baina kreditu gehiago. Zer egin liteke gaizki?

Kreditu krisi baten arriskua

Kredituen kolapsoa saihestezina da Fed-ek beharrezko likidezia guztia sartuko duela eta interes-tasen murrizketak laster etorriko direla uste duenak soilik atzeratzen du. Oso apustu arriskutsua da. Bankariek arrisku gehiago hartzea aukeratzen ari dira Fed diru-politika solteetara itzultzeko zain dauden bitartean, eta bankuek tasa igoeragatik errenta garbi-marjina handiagoak espero dituzte, ez-errendimenduko maileguak igotzeko arriskua handia izan arren.

Banku krisia arindu izanak ez du esan nahi amaitu denik. Bankuen erorketak askoz arazo handiago baten sintomak dira: tasa erreal negatiboen urteak eta burbuila ugari sortu dituzten diru-politika hedatzaileak. Bankuen balantzeen arriskua ez dago soilik pasiboetan gordailuen murriztean, baita aktiboen errentagarritasun eta inbertsio zatiaren balorazioan ere.

Bankuek diru-politikaren zikloari eta hedapenari hain apalancatuta daude, ezen ezin baitute konpentsatu aktiboen % 20ko galeraren arriskua, ez-errendimenduko maileguak handitzea edo inbertsio arriskutsuenen baliogabetzea. . Zor-maila hain da altua, non banku gutxik lor dezakete kapitala gauzak okerrera egiten dutenean.

Europako eta Amerikako bankuen arteko interkonexioa

Ameriketako inbertitzaileek eta negozioek hori ulertzen dute. Hala ere, Estatu Batuetan, ekonomia errealaren %80 banku-kanaletik kanpo finantzatzen da. Finantzaketa gehiena bonoetatik, instituzio-mailegu kredituetatik eta erdiko merkaturako zuzeneko mailegu pribatuetatik dator. Europan, ekonomia errealaren %80 banku-maileguekin finantzatzen da, Nazioarteko Diru Funtsaren arabera.

Agian gogoratuko duzu 2008an europar analistek errepikatu zutenean subprime hipoteken krisia AEBetako bankuei bakarrik eragiten zien gertaera zehatza zela eta Europako finantza sistema indartsuagoa, kapitalizatuagoa eta hobeto arautua zela. Bada, zortzi urte geroago, Europako bankuak oraindik Europako krisitik suspertzen ari ziren.

Zergatik daude Europako bankuak arrisku berdin edo gehiago arriskuan?

Europako bankuek beren balantzeak indartu dituzte oso tresna arriskutsu eta lurrunkorrekin: bono hibrido bihurgarri kontingenteekin. Hauek izugarri erakargarriak dirudite daukaten etekin handiagatik, baina domino efektu negatiboa sor dezakete enpresaren kapitalean, egoera gogorra egiten denean. Gainera, Europako bankuen oinarrizko kapitala 2009an baino indartsuagoa da, baina azkar okerrera egin daiteke beheranzko merkatu batean.

Europako bankuek mailegu handiak ematen dizkiete gobernuei, enpresa publikoei eta konglomeratu handiei. Arrisku subiranoarekiko gero eta kezka handiagoak duen kutsadura-efektua berehalakoa da. Gainera, enpresa handi horietako asko zonbi-enpresak dira, interes-gastuak ustiapen irabaziekin estali ezin dituztenak. Diru-gehiegizko garaietan, mailegu hauek oso erakargarriak eta arrisku gutxikoak dirudite, baina subiranoenganako konfiantzaren beherakadak finantza-sistemaren aktiboen aldea azkar okertu dezake.

Europako Banku Zentralaren (EBZ) arabera, euroguneko bankuek estatuko zor subiranoko baloreekiko duten esposizioa nabarmen handitu da 2020tik termino nominaletan. Estatuko zor subiranoko baloreetan inbertitutako aktibo guztien proportzioa %11.9ra igo da Italiako bankuentzat, %7.2ra Espainiako bankuentzat eta %2tik gertu Frantziako eta Alemaniako bankuentzat. Hala ere, hau irudiaren zati bat baino ez da. Estatuko edo gobernuek babestutako enpresekiko esposizio handia dago. Horren arrazoi nagusietako bat hori da Kapital-eskakizunen zuzentarauak gobernu-bonuei %0ko arrisku-pisua esleitzea ahalbidetzen du.

Europako banku sistemaren arriskua nabarmenduz

Zer esan nahi du honek? Europako bankuentzako arriskurik handiena ez dela teknologia-enpresetan gordailuak edo inbertsioak ihes egitea, arrisku subiranoarekiko lotura zuzena eta estali gabea baizik. Honek garrantzirik ez duela dirudi, baina azkar aldatzen da eta gertatzen denean, urteak behar dira berreskuratzeko, 2011ko krisian ikusi genuen bezala.

Europako bankuen beste ezaugarri bereizgarri bat maileguen ez-errendimenduen ratioa zein azkar oker daitekeen da. Ekonomia ahuldu edo gelditzen denean, familiei eta enpresa txiki eta ertainei mailegu ematea arriskutsuagoa bihurtzen da, eta Estatu Batuetakoa bezalako mailegu sistema dibertsifikatu eta alternatiborik ez izateak kreditu krisiak modu sakonagoan eragiten du ekonomia errealean. Denok gogoratzen dugu nola ez-beheko maileguak aktibo osoaren % 3tik % 13ra igo ziren bi urtetan enpresa batzuetan, 2008 eta 2011 artean.

Europako bankuen aktiboek arrisku subiranoaren eta kaudimenaren okerragoa den enpresa txikien menpe daude, baina zonbi industria-enpresa handien eraginpean daude nabarmen.

EBZren azken mailegu-inkestak erakusten du kreditu estandarrak gogortzen ari direla enpresen, etxeen eta ondasunen maileguen kasuan. Ekonomia erreala %80 banku-maileguen bidez finantzatzen denean eta bankuak arrisku subiranoaren aurrean oso jasaten direnean, ingurune ekonomiko ahulago batek finantza-sisteman duen eragin-efektua alde guztietatik dator, bai gobernuaren lotura ustez arrisku baxutik eta baita handiagoak ere. enpresa txiki eta ertainen arriskua.

Orain arte, analistek esaten dute, berriro ere, bankuen krisiak ez duela zerikusirik Europarekin, erregulazioa sendoagoa delako eta kapitalizazioa sendoagoa delako. 2008an adostasunak errepikatu zituen faktore berberak izan ziren.

Gordailuak euroguneko bankuetatik 214.000 milioi euro atera dituzte azken bost hilabeteetan, eta otsailean irteerak maila errekorra lortu dute, Financial Times eta EBZren arabera. Ez da egia gordailuen ihesa Europan arazoa ez denik.

Europako agintariek eta inbertitzaileek egin dezaketen akatsik handiena, berriz, «oraingoa ezberdina» dela eta bankuen krisiak euroguneko sisteman ez duela eragingo pentsatzea da. Garrantzitsua da oinarrizko kapital-oinarria indartzea, kapitalak ezaba ditzaketen bonu bihurgarriak itzultzea eta prozedura sendoak ezartzea subiranotik ekonomia errealerako eragin negatiboa saihesteko.

Ezjakintasunaren eta harrokeriaren konbinazioak 2008-09ko finantza-krisiaren aurrean immuneak zirela sinestera eraman zituen europarrak, beren araudi burokratiko gehiegizko botere miragarrian konfiantza zutelako. Ez du inolako erregulaziorik laguntzen arauak ia kaudimengabeko gobernuekiko esposizioa areagotzeko diseinatuta daudenean, zero kapitala behar duela eta arriskurik gabekoa dela aitzakiatzat hartuta. Arrisku subiranoa da guztien arriskurik okerrena.

Europako bankuek ez dute erori behar arau mordoek finantza sistemaren krisia izateko arriskua ezabatuko dutela pentsatzeko tranpan.